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【觀點】阿根廷崩了下一個是誰?西班牙、美國和英國!

來源:同花順金融研究中心 2019-08-16 13:41:46

  大多數歐洲公司和銀行吸取了教訓,對阿根廷易經濟危機影響的敞口有限。一個例外是西班牙的企業部門,僅次于美國該公司在南美的投資量,雖然較2011年的90億歐元有所下降,但仍有近60億歐元。

  對其中許多公司來說,阿根廷仍然是一個重要的收入和利潤來源。但這些收入和利潤正受到經濟快速惡化和通脹猖獗的雙重打擊。現在,阿根廷面臨著又一次違約的潛在風險

  自上周日的初選以來,阿根廷比索已經下跌了25%。股市崩潰了。根據最新的信用違約互換水平,違約風險已飆升至75%以上。比索的價值僅為1.7美分,在過去一年半里對美元貶值68%。

  今年6月,在最近的政治和經濟動蕩之前,阿根廷的年通脹率已經超過55%。比索跌得越低,通貨膨脹就越嚴重。2018年,阿根廷已經被認為進入了惡性通貨膨脹,這意味著在該國經營的海外公司現在必須重新編制財務報表,隨著價格的迅速飆升,資產價值也隨之貶值。

  過去四個季度,西班牙大型上市公司在阿根廷的利潤已經減少了13.4億歐元。受沖擊最大的是以下三家大公司:

  在過去的五個季度里,西班牙電話公司不得不將其全球利潤下調4.67億歐元,以計入阿根廷飛漲的物價,而阿根廷的物價約占其全球利潤的5%;

  由于阿根廷的通貨膨脹,西班牙第二大銀行BBVA不得不將其全球利潤減記3.6億歐元;

  西班牙最大的銀行桑坦德銀行也不得不將其2018年的全球收益重報2.39億歐元,2019年第一季度重報7400萬歐元。

  在阿根廷的其他西班牙公司也受到惡性通貨膨脹而面臨資產減值,包括能源巨頭Naturgy(6700萬),保險公司Mapfre(2100萬),和Dia(4500萬),Dia負債累累,今年早些時候差點破產,盡管在最后一刻被scandal-tarnished俄羅斯公司收購,但目前仍未走出困境。阿根廷是Dia的第三大市場。

  Prosegur Cash是一家從事現金運輸和管理的西班牙公司,在阿根廷的業務最為廣泛,雇傭了近5000名員工。它的母公司Prosegur在阿根廷雇傭了大約18000名員工。自周一以來,該公司股價下跌了15%,而Prosegur Cash的股價下跌了20%。

  除此之外,事實上西班牙銀行業對阿根廷資產的敞口才是最大的風險所在。根據國際清算銀行的數據,今年第一季度的風險敞口達到220億美元(196億歐元)。這比一年前減少了21%,但仍相當于外資銀行投資總額的52%。風險敞口第二和第三大的國家銀行業分別是美國和英國。

  就在4個月前,瑞士大型銀行瑞銀警告稱,西班牙各銀行不僅對西班牙,而且導致整個歐元區對拉美市場的敞口過大,這可能會帶來傳染風險。令人難以置信的是,歐元區銀行在該地區的總風險敞口中有80%是來源于西班牙的。西班牙的銀行在該地區擁有約3,840億歐元的交易對手債權。這相當于西班牙GDP的四分之一

  鑒于阿根廷金融市場規模相對較小,其債務違約可能不足以引發西班牙銀行業的重大危機。但這可能會打擊投資者對其他拉美市場的信心,這些市場的風險敞口要大得多,包括該地區的兩個超級經濟體巴西和墨西哥。西班牙的銀行,主要是桑坦德銀行和西班牙對外銀行,分別持有價值1580億美元和1650億美元的巴西和墨西哥資產,相當于兩國外國銀行投資總額的45%和42%。

  巴西和墨西哥的GDP僅占拉丁美洲GDP的一半多一點,兩國都已面臨衰退的風險。盡管巴西雷亞爾和墨西哥比索今年的表現都相當不錯,但它們開始顯示出緊張的跡象。雷亞爾周三下跌2%,至1美元兌4.05雷亞爾下方,為5月份以來的最低水平。股市也在下滑,墨西哥主要股指跌至5年多來的最低點,巴西主要股指周三暴跌3%,為四個半月來最大單日跌幅。

  一場區域性的經濟危機將給西班牙銀行業帶來嚴重的風險,尤其是桑坦德銀行和西班牙對外銀行。對這兩家銀行而言,拉丁美洲是一個巨大的福音,讓它們得以實現業務多元化,擺脫歐洲經濟停滯不前的局面,然而拉美經濟內在的潛在債務危機也將令西班牙乃至整個歐洲面臨風險!

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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