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專家:抓住深改核心助推資本市場高質量發展

來源: 2019-07-31 14:43:14
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  中宏網北京7月31日電(記者王鏡榕)中共中央政治局7月30日召開會議,分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作。會議強調增強憂患意識,把握長期大勢,抓住主要矛盾,善于化危為機,辦好自己的事。  2018年11月5日,習近平主席在進博會宣

  北京7月31日電(記者王鏡榕)中共中央政治局7月30日召開會議,分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作。會議強調增強憂患意識,把握長期大勢,抓住主要矛盾,善于化危為機,辦好自己的事。

  2018年11月5日,習近平主席在進博會宣布,將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。

  會議指出,推進金融供給側結構性改革,引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資,把握好風險處置節奏和力度,壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。科創板要堅守定位,落實好以信息披露為核心的注冊制,提高上市公司質量。

  日前,中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春就相關話題接受本網獨家專訪。

  科創板是資本市場深改核心

  記者:資本市場開放是新一輪改革開放的重要陣地,您怎么解讀科創板的風向標意義?

  付立春:作為改革開放的重要陣地,中國未來經濟增長肯定是高質量增長。高質量的經濟增長必須要有高質量的金融體系支撐。而高質量的核心是科技創新,傳統的金融體系是以間接融資、銀行為主是沒辦法支持,這個需要金融的供給側改革,資本市場的高質量升級也是重中之重。在資本市場里面新增的科創板,是資本市場改革的核心,還是金融供給側改革乃至改制。推動未來經濟高質量升級的核心和突破點。開創精神非常具有代表性意義。

  在現有A股市場新增全新的市場,不是作為一個板塊,而是全新的市場,這跟過去改革的邏輯--雙軌增量基本一致。那么,持續的推進快速的建成,應該說是對原有存量A股市場接近30年改革的巨大的推進。無論是試點注冊制還是其他一系列的全新制度,對原有A股的沖擊和影響都比較大。A股的IPO加速,退市加速。通過以信息披露為核心的注冊制去問詢,發現上市公司的問題從而提高資本市場質量。

  這些都通過科創板試點注冊制去引導和推進。科創板開始僅僅一周多,就發揮了如此大的作用,無論是風向標意義還是實質作用都非常重大,超出很多業內人士的預期。這次年中政治局會議重點指出科創板,不能說替代,但是對于現有資本市場將產生強影響,后續效應還將持續發酵。

  助力資本市場高質量升級

  記者:結合7月30日中央政治局會議精神,您怎么看待資本市場新一輪深改的關鍵和市場機遇?

  付立春:深改關鍵在提高上市公司質量。落實以信息披露為核心的注冊制,以及科創板的精準定位等等。市場機遇應該說是富有歷史性的。A股市場建成馬上就要30年,之前的改革升級突破面臨重重的挑戰。那么,今天科創板的建成就像一把利劍,將推動資本市場的高質量升級。科創板正是這場深改巨變的關鍵。市場機遇呈現多元趨勢,對專業機構、企業和個人來說,其實是有潛在的機遇。相對之前比較初級階段的游戲規則將發生重大變革。未來只屬于專業的機構,優質的企業以及高效的市場。如果是規范性和專業性不夠強,在過渡階段沒有很強的風險控制能力,可能會慢慢的出局,這也是市場自身的優勝劣汰的進化過程。

  資本市場的融資功能是它的核心,也是他的主要功能,而不是交易,過度活躍等等。這個其實不是他的根本功能。但是,由于一系列的安排,確實沒有發揮應有的潛力,融資功能在資本市場兩個方面體現出來,一是通過IPO,二是通過上市后的定增,包括并購重組角度體現。融資有的時候規模大有的時候規模小,受政策等各方面的影響較大。包括外部的法律及相關的法規和細則等的完善完備等,具體可執行是前提。在執行的時候應嚴格按照市場化、法治化的方向去一致性的推動,減少不必要的市場波動。IPO的高效放開,包括之后并購重組,定增的逐漸市場化都是重要方向。在法治化的方向和前提下去實現市場化。

  法治化前提下堅定推動市場化

  記者:資本市場脫虛向實一直是政策發力的焦點,您怎么看待近半年的改革成績和推進之道?

  付春立:現在的證券法及相關法律法規對于一些違規的行為處罰力度遠遠不夠。違規、違法成本太低,規則不夠完善,執行存在一定彈性等都亟待完善。只有把資本市場從法治化和市場化的角度深改到位,融資功能才能發揮到位,否則,可能還是會產生一些市場亂象。

  這就要求通過注冊制朝著提高上市公司質量方向持續推動深改。我兩三年前就呼吁信披,當時市面上此類聲音不多,但這是問題核心所在。如果信息不到位,甚至造假,就無法發揮實質的融資功能,資本市場也無法高質量運行,那就只能是零和的市場游戲而已。所以推進以信披為核心的注冊制改革,發現一些假公司發現一些問題暴露出來,該退市的退市,該處理的處理,彰顯法治的力量。

  現在監管層的力度還是比較大,處理和揭露的問題比較多。下一步如何完善退市制度,及與退市相關的集體訴訟等相關制度,這在近期趙薇等重大案例都有體現。應當說,這半年資本市場改革相當給力,當前關鍵在持續堅定地推進深改。并根據外部條件和環境與反饋,在逐漸完善的法治化前提下推動市場化,發揮資本市場正常的融資功能。

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