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【觀點】美聯儲決議四大看點 對金融市場有何影響?

來源: 2019-07-31 14:31:53
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【觀點】今晚!美聯儲利率決議重磅來襲,有哪些看點?對金融市場又有何影響?

  北京時間明天凌晨2:00,萬眾期待的美聯儲利率決議即將出爐。經過一個月的迷惘和猜測之后,這個市場最大謎團即將揭曉謎底。在利率決議出臺前夕,交易員和對沖基金已嚴陣以待,靜候各大市場攜手開啟巨震模式。

  那么此次美聯儲利率決議有多少看點?華爾街諸位大鱷又是如何押注的呢?不妨通過本文來了解一下。

  看點前瞻:除了利率和鮑威爾,還要關注什么?

  由于噤聲期前各大FOMC票委的發言存在分歧,市場對美聯儲的貨幣政策走向仍存在不少疑惑。但市場參與者基本達成一個共識:考慮到全球經濟增速出現明顯疲軟跡象,即便美國GDP數據、就業數據和核心PCE數據仍有不俗表現,美聯儲也不會做出加息這一驚人舉動。

  因此,外界對于美聯儲決議的關注焦點,就集中在降息幅度以及未來潛在的降息空間上。具體來說,美聯儲決議的最大看點就是以下四個。>>美聯儲即將宣布降息,金融市場波動在即,馬上開通期貨賬戶

  看點一:利率怎么調?

  首先,在所有看點和重點關注的問題中,最直接影響整個市場的就是利率調整情況。根據CME“美聯儲觀察”最新數據,截至目前美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為79.6%,降息50個基點的概率為20.4%;9月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為33.7%,降息50個基點和75個基點的概率分別為54.6%和11.6%。聯邦基金利率期貨則顯示,此次降息25個基點的概率已高達82%。

  由此可見,市場更傾向于美聯儲將在本次利率決議中實行降息,這時候幾乎沒有人認為美聯儲會再次上調利率。但對于降息幅度,市場上還存在一些分歧。

  部分分析師認為,美聯儲此次下調利率屬于保險性措施,因此降幅不會很大。近兩個月的就業數據和零售銷售數據顯示,美國核心經濟部門還存在一定的韌性和潛力,降息25個基點已足夠提振通脹。

  那么押注美聯儲將降息50基點的市場人士,又有何根據呢?這部分分析人士提出,美國總統特朗普就是一個最大的不確定因素。就在本周,特朗普已經兩度炮轟美聯儲,更加不顧情面直接要求美聯儲大幅降息、終止緊縮周期以及停止縮表。面對咄咄逼人的總統,美聯儲會受到什么影響呢?明天凌晨我們就將看到答案。

  看點二:鮑威爾發言會帶來何種暗示?

  盡管市場認為美聯儲降息已是板上釘釘,但鮑威爾的新聞發布會會給外界傳遞更多重要信息——尤其是美聯儲對經濟狀況和前景的解讀,將被市場視為預測今后降息次數和幅度的最佳參考。

  鮑威爾會否傳遞一些驚人言論現在還不得而知,但我們不妨先來回顧一下這位美聯儲一把手在本月的幾次關鍵發言,以便好好了解其真實想法:

  7月10日,鮑威爾在眾議院作證詞陳述時強調,美聯儲為維持美國經濟增長將采取“合適的”措施。

  7月11日在參議院作證詞時,鮑威爾表示對寬松政策保持開放態度,還強調失業率與通脹之間的聯系越來越弱,貨幣政策并沒有外界想象的那么寬松。

  7月16日,鮑威爾在噤聲期前最后一次公開發聲,一再重申面對經濟不確定性美聯儲將采取適當的行動。

  綜上所述,鮑威爾似乎早就做出降息的決定,如果他在發布會上再次發表鴿派言論并不會令外界感到驚訝。不過荷蘭合作銀行指出,考慮到這將是自金融危機以來的首次降息,鮑威爾需要為這一舉措提出一個強有力的理由,所以預計美聯儲將強調經濟面臨的下行風險,也將提及溫和的通脹、可能脫鉤的通脹預期以及企業信心的下降。

  更值得 關注的,是鮑威爾對美國經濟的解讀。

  鮑威爾此前曾表示,就業與通脹的相關性正在被削弱,美聯儲不能再過度依賴就業市場傳導的信息來作出調整。然而,強勁的就業是美國如今僅剩的經濟亮點之一。如果鮑威爾言辭中削弱了就業數據對美聯儲調整貨幣政策的參考價值,外界可能將這視為美聯儲在年內實行更寬松政策的信號。

  看點三:美聯儲內部會否出現裂痕?

  正如上文所說,一旦最終決定降息,鮑威爾需要為外界提供一個強有力的理據,以平復各種爭議。然而,外界爭議容易平息,美聯儲內部糾紛才是左右大局的關鍵。有分析指出,美聯儲內部鷹鴿分立,即便降息大局不會改變,FOMC內部也不會缺乏反對聲音。

  作為現任FOMC票委中資歷較深的一員,波士頓聯儲主席羅森格倫可能是目前表現相對中立的一位美聯儲官員。羅森格倫任期內共經歷過10次降息周期,親眼見證聯邦基金利率一路降至接近0的水平。正因為10多年前見識過金融危機的威力,羅森格倫更認為目前美國經濟發展狀況還十分合理,就算不降息也不會對經濟發展造成多大困擾。

  除了羅森格倫之外,偏鷹派的堪薩斯聯儲主席喬治也可能是反對降息的一員。喬治在噤聲期前曾發言表示,美聯儲現在的貨幣政策處于良好運行區間,只有看到經濟下行風險加劇她才會調整自己的看法。而在最近兩周,無論是二季度GDP數據還是核心PCE數據都沒有出現大幅下滑跡象,估計喬治也不會改變自己此前的看法。

  毫無疑問,如果FOMC內部真的出現明顯分歧,市場情緒將變得更加復雜,關于美聯儲后續政策的猜測也會更加混亂,這對于投資者來說,可是一個重大挑戰。

  看點四:除了利率,還有什么會左右市場走勢?

  除了調整利率之外,此次FOMC會議還將討論不少核心問題,包括備受關注的縮表計劃。眾所周知,美聯儲縮表計劃是特朗普最反感的舉措之一,后者認為這削弱了經濟發展動力,抑制資本流動。

  那么在美聯儲降息幾成定局的情況下,縮表計劃是否也會提前走向終結呢?有分析師提醒,這還得考慮停止縮表對債券市場的長期影響。

  前紐約聯儲主席威廉.杜德利曾指出,如果過早停止縮表,或讓外界誤以為資產負債表的重要性高于其他貨幣政策工具,這和美聯儲一貫的說法相悖。除此之外,提前停止縮表還會對較短期限美國國債造成明顯影響,導致債市出現異常波動。

  有鑒于此,哪怕特朗普已經直接表示希望美聯儲停止縮表,但鮑威爾及其同僚估計不會改變計劃,縮表計劃不會在9月份前提前結束。

  相關閱讀:美聯儲降息在望 縮表也不會拖到9月才結束?

  市場押注剖析:做多黃金還能否獨領風騷?

  在對美聯儲決議作出那么多猜測,對各大市場的表現進行多番推演之后,歸根結底投資者最想知道的,就是在利率決議出臺前該如何部署自己的投資策略,通過恰當的押注在大行情來臨之時賺取收益。經過調研,分析人士對各大市場的押注策略作出以下總結。

  黃金:最不確定的市場

  對于黃金市場的操作,不少投行和分析師感到頭疼。摩根士丹利、道明證券均表示,降息幅度將決定黃金短期走勢,但投資者情緒現在已變得不可捉摸。

  摩根士丹利高級經濟學家Chetan Ahya表示,最樂觀的情況是美聯儲降息50個基點,屆時國際黃金必定短線大漲。LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss則認為,如果美聯儲降息幅度真的達到50個基點,黃金有望測試1440-1454美元附近的高位。

  然而,市場目前普遍預期美聯儲只會防御性地降息25個基點,大摩提醒投資者,在這種情形下,投資者在黃金市場的押注要更加謹慎。

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  美股:對沖基金再現雙向下注

  據21世紀經濟報道,華爾街對沖基金正將美股凈多頭頭寸占比調高至近4個月峰值,基金經理們認為,歷史經驗表明美聯儲降息后美股將出現一波強勢上漲行情。

  然而,加倉美股多頭套利的對沖基金也數量可觀。金十此前曾報道,根據摩根大通的最新調查,各大市場均出現明顯超買跡象,美國股市也不例外。在押注美股上升的同時增加標普500指數期貨與恐慌指數VIX看漲期權頭寸,讓對沖基金們立于不敗之地。

  分析師認為,從華爾街一眾對沖基金的做法可以看出,美股近日必有動蕩,投資者可得小心管理自己的倉位。

  相關閱讀:對沖基金大戰“小散戶”:美聯儲降息前,到底要不要做空它?

  匯市:美元氣數已盡,誰將獲利上揚?

  匯市方面,美元是當之無愧的主角。根據相關調查,華爾街超過90%的對沖基金都不相信美元還能延續近期的強勢表現。嘉盛集團全球研究團隊主管Matt Weller表示,對美元進行沽空套利將成為對沖基金的主策略。不過有對沖基金經理認為,如果美元指數跌至95以下,或許會送來抄底機會,對沖基金不會在較長時間內持續沽空美元。

  除了做空美元之外,非美貨幣也會帶來盈利機會。瑞穗銀行首席經濟學家Daisuke Karakama指出,若美聯儲開啟降息周期,美元兌日元或將跌破107。而且由于市場現在缺乏對降息周期長度的共識,這意味著對沖基金和私人投資者只能針對美聯儲前瞻指引進行押注,這給交易帶來更大的波動性。考慮到日元同時兼具避險性質,做空美日貨幣對會是一個不錯的選擇。

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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