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期指:中央政治局會議基調落定 定調由緊轉松提升偏好

來源: 2019-07-31 08:46:48

  流動性:政策定調松緊有度

  邏輯:昨日短端利率微升,Shibor7天以及DR007上行0.6bp、1.33bp,月末資金面未現收緊壓力,央行也相對淡定,昨日未進行公開市場操作。此外,昨日政治局會議定調貨幣政策松緊有度,預計未來政策將結合經濟環境以及匯率適度操作,不會大水漫灌,政策重心仍在壓低中小企業融資成本。

  期指:中央政治局會議基調落定,定調由緊轉松提升偏好

  邏輯:昨日A股小幅收漲,主要在于受隔夜消息面降低企業杠桿率影響,債轉股概念帶動盤面情緒上行。同時,隨著昨日中央政治局會議的基調落定,或起到一定指引。整體來看,盡管未有超預期的逆周期調節政策出現,但定調則由緊轉松,潛在刺激路徑或著眼于消費和新基建。一方面,啟動農村市場或再現補貼政策刺激消費;另一方面,冷鏈物流設施建設及信息網絡信息基建核心指向新基建。因此,趨勢偏向穩中向好,但或難大幅上行,風格或繼續向IC端演繹。此外,短期之內,還需繼續靜待美聯儲降息靴子落地,以及中美貿易談判消息。

  操作建議:剩余IC多單續持

  風險因子:1)美股崩盤;2)美聯儲降息預期下降;3)德銀危機;4)貿易談判;5)白馬業績暴雷;

  期債:利率下難上易

  邏輯:貨幣政策繼續“保持流動性合理充裕”,沒有出現明顯的寬松和降準降息信號。市場前期的寬松預期有落空可能。前期,市場一致性看空經濟、押注中國央行跟隨美聯儲貨幣寬松,導致整體利率壓得較低。現今看來,在一致性預期落空之后,難免會帶來行情的回調。如果后期行情在多頭離場和空頭博弈的帶領下突破下沿,則債市將出現一波回調行情。同時,我們此前推薦的收益率靠向3%背景下參與基差擴大的策略邏輯也不再牢固,基差擴大的決定因素之一減少,建議基差擴大交易策略平倉觀望。

  操作建議:多頭離場,觀望或小幅空頭博弈

  風險因子:1)貿易摩擦變化;

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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